贝壳，左晖的"难而正确"
2018 年 4 月，在左晖主导下，链家正式升级为贝壳找房平台。
彼时，与肺癌缠斗数年的左晖，开始有计划放权。彭永东被任命为贝壳找房首任 CEO，负责公司战略以及日常运营。
虽晋升为公司实权人物，但贝壳的灵魂人物始终是左晖。即便现在，依然如是。
2001 年，左晖创立链家。在火热的互联网大潮下，这只能算是一个比较偏门的行业。
除不为资本市场青睐外，彼时的房产中介行业可谓一团乱麻。"交易不透明、中间商赚差价、虚假房源盛行"，每一个问题都阻碍着行业向上发展。
但这恰恰给了左晖变革行业的机会。2004 年，左晖率先提出"不吃差价，签三方约"的行业铁律。为将交易透明化，他甚至要求经纪人可以带客户与业主直接面谈。
但翻过一座大山还有下一座。不久后，左晖再次被行业刺痛。
据左晖回忆，2008 年他接待过一位到访（投诉）女客户。这名客户在支付 800 万购房款后，卖家自杀了，房款去向不明 .......
女客户的遭遇不是个例，触动极大的左晖，坚信"真房源"势在必行。
但知易行难。2009 年，左晖提出了真房源行动（真实存在、真实在售、真实价格），却遭到经纪人的极大阻碍。
此后数年，左晖一直在尝试说服经纪人。直到 2011 年，他终于争取到超 2/3 经纪人赞同，真房源行动正式开启。
但要搞清一个城市乃至全国有多少二手房源，耗时耗力。"只一栋一栋房数下来，便是个巨大工程，更遑论照片造假的情况 ........ "
最后，贝壳一次性雇佣了 500 位兼职人员，摸清了 24 座城市 6000 万套房源。
真房源问题得以解决，但贝壳却陷入了经营泥淖。一如经济学中的"劣币驱良币理论"，过于真是的房源，哪有虚假 ps 房源来的好看、好租。
表现在业务端，彼时链家地产经纪业务有过好几个月的持续下滑。
好在左晖早有预期，"只要我们发了真房源，消费者一定不来找你，我百分百和你保证。""但我也百分百保证第二件事情，三个月、一百天之后他一定会再回来。"
凭借这些难而正确的"倒行逆施"，左晖掌舵的链家慢慢赢得了市场。"北京最大的中介头子"的称号，被扣在了左晖头上。
此时，进击的贝壳已经势不可挡。2018 年贝壳找房上线，2020 年美股上市，市值超过一众房企。
左晖的财富也在水涨船高。他手中贝壳市值一度达到 1374 亿元，荣登福布斯中国富豪榜第 15 名。
但左晖却对媒体坦言，"对于上市自己一直找不到兴奋点，感觉是被周围人烘托起来的 ....... "
一如左晖对上市及财富的平静，人们赞誉左晖，也不是被其成功故事折服，而是他对整个行业的付出与改变。
比如，左晖通过 ACN 模式，对房产交易链条拆分，实现标准化分工。拆分成功后，员工可以按角色贡献分成，这不仅大大提升了人效，更让大批经纪人吃到了开单红利。员工热情高燃，贝壳发展自然进入快车道。
但一年后，左晖的去世，让贝壳彻底变天了。
天价年薪，彭永东一人抵 5800 经纪人
2021 年 5 月 24 日，左晖离世第四天，彭永东成为贝壳新的掌舵人。
作为左晖的继任者，彭永东资历突出、能力惊人。早在 2008 年，身位 IBM 咨询顾问的彭永东便收到了左晖的加盟邀请。
2010 年，彭永东正式加盟链家，最初负责链家网的互联网化和数字化。此后，作为主力彭永东推动了贝壳找房的上线工作，并赢得了左晖"兼具战略视野与落地能力"的极高评价。
接替左晖后，彭永东又带领贝壳迈出一大步，成功在香港二次上市 .......
但刚刚失去主心骨的贝壳，还是伤筋动骨了。疫情泛滥、楼市低迷、同行攻击，甚至机构做空，彭永东面临着巨大的外部挑战。
不可避免的外部压力，让彭永东不得不向内求解，这又不可避免的激化了矛盾。
比如，为降本增效，自 2021 年起，彭永东开启了涉及各个阶层的多轮裁员，这让一众员工人心惶惶。
裁员之外，左晖力推的 ACN 模式也在实践中被慢慢弱化。贝壳通过高额抽佣规则设定，将大棒砸向了贝壳赖以成功的经纪人。"门店除每单交易被抽取 18% 的平台费，还有按月缴纳系统使用费；不开单的经纪人只发底薪，日后开单这部分底薪还要从提成中扣除；经纪人跳槽，被爆要缴纳上万‘转会费’ ........ "
但即便采取如此苛刻的要求，贝壳 2021 至 2022 年还是遭遇连亏。这两年贝壳分别亏损了 5.24 亿元和 13.86 亿元。
2023 年贝壳大赚 58.83 亿元，但 2024 年公司净利润又下滑到 40.65 亿元。
左晖走后的这几年，裁员声起、福利下降、公司业绩波动，本就让不少人心生不满。
但就是在这样的背景下，以彭永东、单一刚为核心的贝壳最高层年薪却在爆炸式增长。
根据披露显示，贝壳 CEO 彭永东近三年的年薪分别为 4.75 亿元、7.13 亿元以及 4 亿元；执行董事单一刚的年薪则依次为 3.55 亿元、5.29 亿元以及 2.99 亿元。
对比之下，贝壳的经纪人收入微薄。2024 年贝壳经纪人年均收入 6.8 万元，彭永东一人能抵 5800 个经纪人。
合法合规，奈何舆情未消
关于数亿薪酬，贝壳官方给出的解释是：天价薪酬中的大部分来自于高管股权激励的估值浮动。
按照港交所《上市规则》第 8A 章要求，采用加权投票权 ( WVR ) 架构的公司必须确保超级投票权持有人的经济利益占比不低于 10%。
由于彭永东最初持股比例不足，2022 港股二次上市前夕，贝壳以发行价 30 港元分别授予了彭永东和单一刚 7182 万股和 5387 万股的无业绩对赌股权激励。
以彭永东 2024 年的薪酬为例，其 4 亿薪酬由薪金、绩效奖金、股份支付薪酬费用、退休金计划供款构成，来自股权激励的所谓股份支付薪酬费用高达 3.89 亿。当然扣除股权激励，彭永东依然有令牛马艳羡的千万年薪。
WVR 架构并不常用，但也并不罕见。我们熟知的全球顶级富豪亚马逊 CEO 贝佐斯、特斯拉 CEO 马斯克，都曾获得过几十亿上百亿美金的年薪（股权激励）。
但不同在于，贝佐斯、马斯克的几十亿年薪之于亚马逊、特斯拉数万亿美金市值不值一提。而数亿年薪之于如今的贝壳，却是一个不小的数目。
更关键的是，贝佐斯、马斯克都是各自公司的创始人，而彭永东、单一刚却不是。
当然，最大的争议还在于，贝壳股权激励行权价仅为彼时市价的 38%，这又引发了股东"低价套现"争议。
更尴尬处，贝壳高管看起来不甚合理的利益分配，却是合法合规的。
我国法律明确规定，公司行权价设定需经股东大会批准。而早在 2021 年 7 月，左晖家族信托便将 8.85 亿股 B 类股投票权（原占 76.7%）委托给彭永东、单一刚控制的"百汇合伙"。此后，两人便掌控公司 67.4% 投票权，"自定薪酬"顺理成章。
这种合规性做法，还是引爆了贝壳的舆情。
这里有一个比较敏感的时间点，贝壳两大高管近三年合计超 27 亿年薪，均发生在贝壳创始人左晖离去后。2021 年彭永东薪酬方 847.8 万元，两年后暴涨了 83 倍。
更有甚者，贝壳上市后，左晖手握的千亿身家被看作是企业长期价值回报；但彭永东、单一刚的数亿薪酬却被很多人视作"套现"的短期行为。
就在贝壳披露高管天价年薪数日后，贝壳董事长兼 CEO 彭永东宣布捐赠 900 万股 A 类普通股。按照当日贝壳收盘价 51.95 港元 / 股计算，这笔捐赠市值约 4.68 亿港元（折合人民币约 4.4 亿元）。
这笔资金 50% 用于居住行业服务者（如经纪人）及其家庭成员的医疗健康福利；50% 用于应届毕业生等租客群体的租房帮扶。
贝壳，彻底变了
巨额捐赠没有消弭舆情，但大却引导了舆论走向。
4.4 亿捐赠一个多月后，左晖整整离开四周年。四年能让人忘掉很多东西，但大家对左晖的怀念加深了。
业内一名左晖的仰慕者曾言：人们怀念左晖，不止于那些轰轰烈烈、改变行业的思考与布道，更在于那份满是同理心的行业担当。
按照惯例，每年 4 月 23 日是贝壳新居住峰会，是左晖为数不多的公开露面都日子。但 2021 年是个例外。这一天峰会没有举行，改为所有员工停下工作，进行价值观研讨。
左晖的朋友圈更新也定格在了那天，他写到："我们这群人的使命发生了变化，从‘怎么让自己变得更好’逐步到‘怎么样让行业变得更好’，我们更希望能够彻底改变消费者对行业的看法"。
在行将远去的最后日子里，左晖关心的是整个行业生态如何更好的发展。而这似乎，也早已成了左晖的一种习惯。
在 2020 年初腾讯新闻《街角风云》采访时，左晖关注的焦点便转向行业："让最基本的商业文明能够在行业扎下根去，让一两百万人有一种比较健康的工作方式，并对消费者生活体验产生蛮大影响，这也是我们这么多年很重要的初衷，贝壳只不过是实现这些的一种形式而已。"
或许也是得益于这份担当与同理性，也让行业更愿意倾听左晖，更愿意相信贝壳。
2016 年，链家亦深陷理房通涉嫌资金池的负面危机。左晖主动出来"救火"，他开场便让大家畅所欲言，直言要让每个人没有疑虑为止。"他不打太极不甩锅，这场媒体会超过 3 个小时，他一再主动延时 ....... "
反观本轮舆情，贝壳（以及公众）变得没有那么有耐心。
或许，从左晖难而正确的价值追求，到彭永东合理合规的资本变现，贝壳已经彻底变了。
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