叁鑫策略历史性加薪！日本最低工资上调6.3%，强化央行加息信号

日本政府周五决定将全国最低时薪平均上调6.3%，达到1121日元，创下1978年以来的最大涨幅。此举将直接提振消费支出，并推动物价进一步上涨，从而强化了日本央行寻求的工资-物价良性循环。市场的加息预期因此升温，预计日本央行将更快采取紧缩政策。

日本决定实施创纪录的最低工资上调，此举不仅强化了该国工资与物价之间的良性循环，也为日本央行进一步加息提供了新的支撑。

根据日本劳动省周五的声明，全国各都道府县在本财年将最低时薪平均上调66日元，整体增幅达6.3%，新的时薪水平将达到1121日元（约合7.56美元）。这是自1978年有记录以来的最大增幅，新标准将从今年10月起逐步生效，影响约三百万名劳动者。

这一决定预计将直接推动消费价格进一步上涨。一方面，雇主可能会将上升的劳动力成本转嫁给消费者；另一方面，劳动者收入的增加将提振消费支出，从而巩固日本央行长期以来寻求的由需求驱动的通胀周期。

鉴于日本核心CPI已连续三年多保持在或高于央行2%的目标水平（最新数据为3.1%），此次加薪进一步强化了市场的加息预期，促使投资者将下一次政策调整的时间点提前。

助力通胀，加息预期升温

最低工资的大幅上调，为已然高企的通胀再添一把火，并直接增加了日本央行采取紧缩政策的压力。第一生命经济研究所首席经济学家Takuya Hoshino表示：

“超市、便利店和餐馆等食品相关行业将受到最大冲击，因为它们严重依赖按最低工资标准支付薪酬的兼职员工。这次加薪可能会延长食品驱动的通胀，从而推动日本央行走向进一步加息。”

然而，加薪对中小企业而言带来了经营压力。据东京商工研究所在7月发布的一份报告，2025年上半年，因劳动力短缺而倒闭的企业数量达到创纪录的172家，其中许多公司表示，它们因无力充分提高薪资而流失了员工。日本商工会议所主席Ken Kobayashi表示：

“如果涨幅过大，企业将受到伤害。一些公司可能会退出市场，导致基础设施开始崩溃。”

近期，日本央行已出人意料地大幅上调了其通胀预期，引发市场对下一次加息时点的密集猜测。野村认为，如果石破茂政府能够存续到10月，加息的可能性将更高。反之，若执政党自民党提前举行领导人选举并导致政府更迭，日本央行将需要时间评估新内阁的政策意图，从而大概率推迟加息决策。

外部逆风，长期目标面临挑战

即便实现了此次创纪录的增长，日本要完成其长期薪资目标仍面临挑战，尤其是来自外部的经济逆风。

日本首相石破茂曾承诺，在2020年代将全国最低时薪提升至1500日元，这意味着未来每年需要保持超过7%的增长率。然而，要维持今年的增长步伐将十分困难，其中一个主要拖累因素是美国总统特朗普的关税政策。

包括汽车制造商在内的出口商已经感受到利润受压。此前，丰田汽车公司警告称，美国关税将对其利润造成1.4万亿日元的冲击。而在截至6月的三个月里，运输设备制造商的税前利润同比下降了29.7%。

在日本全国性的加薪浪潮中，一些地区的积极探索提供了宝贵经验。德岛县去年的最低工资增幅高达9.4%，位列全国47个都道府县之首。当地政府为承诺将最低时薪从低于930日元提升至980日元的小型企业，提供了每名正式员工5万日元的补贴。德岛县知事Masazumi Gotoda在上月接受媒体采访时表示：

“这是劳资双方为提高生产力而不懈努力的成果。”

得益于更高的薪资，德岛县的实际工资已连续11个月实现增长，而全国范围内的实际工资在今年7月才首次出现年度增长。Gotoda称，更高的薪酬也吸引了此前流向邻近县的外国工人。今年，德岛县决定将最低工资再度上调6.7%，首次突破1000日元大关。

尽管增幅创下纪录，但日本的最低工资在全球主要经济体中仍处于较低水平。相比之下，德国的最低时薪约为12.82欧元（约合2217日元），加拿大为17.75加元（约合1906日元），法国则为11.88欧元（约合2055日元）。Gotoda强调，德岛县正准备打造一个“电池谷”，必须将薪酬提升至具有全球竞争力的水平，才能吸引高技能的外国人才。

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